A股投资者风险偏好趋于慎重

  现在 资金面情绪有所降温,投资者风险偏好趋于慎重 。虽然A股估值已回到前史 中位水平下方,但仍建议投资者张望 为主。

  5月以来,A股呈现 了一定的调整,截至现在 各主要指数跌幅均在5%左右。前期的快速上涨,叠加音讯 面影响,引发市场对后续调整的担忧,投资者风险偏好或趋于慎重 。周一欧美股阛阓 体重挫, 道指收跌逾600点,创本年 1月3日以来最大跌幅。欧洲斯托克600指数跌1.2%,欧洲各国股市全线下跌。周二亚市开盘后,周一休市的港股补跌,A股沪深两市亦低开,但随后快速走高,盘中一度翻红,最终缩量收跌。股指期货三大主力合约前一交易日体现 强于相应的标的指数,基差贴水均有不同程度的修复。

  建议投资者近期张望 为主,等候 音讯 面不确定性削弱 ,随后再择机回场。

  微观 经济数据方面,从现已 公布的一季度经济数据来看,房地产部门和基建作为传统的加杠杆主体,受逆周期政策调节因素影响较强。在中小微企业信用扩张仍偏弱的状况 下,这两大部门仍是本轮经济稳增加 的重点。

  从详细 分项上看,本年 一季度房地产投资数据亮眼,从结构上看,本轮股指上行是由基建投资增速修复推进 的,而这种修复是可以实真实 在发明 终端需求的,这进一步推升了3月工业添加 值的跳升,现在 来看,地产仍是需求端最大的支撑,注重 行将 公布的4月经济数据对上述结论的论证。

  从现已 公布的4月金融数据来看,新增社融较上月快速回落,社融存量增速回落。这一方面是受一季度信贷投放较大透支未来信贷空间影响,另外一 方面是受季节性因素影响回落。信贷方面,年初方针 与GDP相匹配,一季度用力过猛或会导致未来空间有限。从分项上看,企业中长时间 借款 同比减少了近2000亿元,这显示了企业全体 信贷环境仍然 偏弱,企业流动性缩短 。M1和M2剪刀差再度扩展 ,在企业自信心 不足的状况 下,其资本开支意愿偏弱。

  政策面上,在微观 经济复苏的布景 下,未来政策重点可能重回结构性改革,财务 政策以减税降费为重点。一季度经济金融数据显示,我国微观 经济呈现 了复苏的迹象。一季度经济运转 整体 平稳,好于预期,开局杰出 ,积极的财务 政策加力提效,稳健的钱银 政策松紧适度。但在外部不确定性因素提高 的环境下,亦不扫除 政策托底的可能,注重 逆周期调节、稳增加 以及钱银 政策未来的方向。

  昨日央行开展1年期2000亿元MLF操作,中标利率3.3%,与上期持平;当日有1560亿元MLF到期,且未施行 逆回购操作。整体 来看,现在 流动性仍然宽松,但强度略有削弱 。后续政策面可重点注重 国企领域改革,以及对中小企业融资的撑持。

A股投资者风险偏好趋于慎重

  图为工业企业利润与GDP现价同比增速

A股投资者风险偏好趋于慎重

  图为上市公司均匀 利润与上证综指同比增速

  企业盈利与估值方面来看,2019年一季报显示两市上市公司盈利增速下行呈现 探底上升 迹象;近期A股估值再度回落至前史 中位水平以下。从财报盈利数据方面看,2018年年报和2019年一季报显示,全体 上看盈利增速仍在探底,2018年四季度因商誉减值导致盈利数据走低,该数据是否探底上升 仍需本年 二季度盈利数据进一步确认。A股现在 的估值再度回落至前史 中位水平以下,最新数据显示,沪深300、上证50、中证500的PE估值分别为11.8,9.39和26.88。

  音讯 面上,注重 近期外资配置需求可能带来的机遇 。MSCI于北京时间5月14日公布了2019年5月的半年度指数审议成绩,并公布了A股扩容第一阶段新归入 和剔除的A股个股名单。此次,同花顺泰格医药等18只大盘创业板股初度 露脸 ,此番指数审议成绩将在5月28日收盘后生效。依据 MSCI的测算,“三步走”完成后(此前MSCI称将通过三步把中国A股的归入 因子从5%添加 至20%,5月扩展 至10%、8月扩展 至15%、11月份扩展 至20%。)A股将迎来800亿美元增量资金,约合人民币5400亿元。同时,尤其需要注重 国际环境进展对市场风险偏好的影响。

  资金面上,5月以来需求端全体 继续回落,成交活跃度仍在下滑。截至现在 ,5月两市日均成交额比4月日均成交额回落了近3000亿元。与此同时,各方资金情绪仍在降温。沪股通和深股通5月前5个交易日,已净流出近280亿元;截至5月13日,两融余额自4月底高位已回落了超500亿元,从预算 的开放式基金股票投资比例来看,机构资金仓位或已开始从75%这一前史 高位回落,最新数据显示预算 仓位为73%。

A股投资者风险偏好趋于慎重

  图为融资融券余额(单位:亿元)